Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bude se opakovat propad z roku 1937?

Bude se opakovat propad z roku 1937?

05.09.2017 15:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Když byl Donald Trump zvolen americkým prezidentem, zakladatel hedge fondu Bridgewater Associates Ray Dalio sršel optimismem. V jeho komunikaci s klienty je ale od té doby patrný jasný posun opačným směrem. Před několika dny například sdělil, že jeho společnost omezuje investice do rizikových aktiv a příčinou je rozdělení americké politické scény. Současná situace je podle investora, kterého cituje agentura Bloomberg, dokonce podobná té z pozdních třicátých let. 

„Zdá se, že na ekonomické a společenské rovině jsme rozděleni podobně jako v roce 1937. V podobných dobách rostou vnitřní i vnější spory, populismus, demokracie je ohrožena, může dojít k válkám. Nemohu říci, jak špatné to tentokrát bude. Jen sleduji, jak se nyní přistupuje ke konfliktům a na optimismu mi to nepřidává,“ cituje Bloomberg Dalia.

Tento investor už přirovnání s rokem 1937 použil v minulosti a je zřejmé, že nějaké kvantitativní srovnávání je nemožné. Pokud se ale podíváme na stav ekonomiky a akciového trhu, přece jen nám to určitý obrázek poskytne. Skutečně nalezneme několik společných bodů.

Sazby ležely i tehdy nízko a Fed stejně jako nyní začal utahovat svou monetární politiku. A i tehdy probíhala na akciovém trhu rally, která následovala po předchozím propadu a hluboké recesi. 

Jenže tím podobnosti končí.

Vše ostatní, co se stalo ve třicátých letech, mělo mnohem větší rozsah. Propad i následné oživení akciového trhu bylo mnohem razantnější, akcie si po poražení ze dna roku 1932 připsaly v průměru 40 % ročně. Po roce 1937 ale trh spadl o 50 % a po dlouhé roky pak nechtěl nikdo s akciemi nic mít. V letech 1929–1932 totiž akcie prošly největším propadem v historii a pár let poté dostaly další tvrdou ránu. Rozdíly mezi rokem 1937 a současnou dobou najdeme i na ekonomické rovině. Nezaměstnanost se během Velké deprese vyšplhala na 25 % a v roce 1937 se stále pohybovala na vysokých 14 %. Na konci recese roku 1938 se dostala na 19 %. A tato recese let 1937–1938 přinesla propad HDP o 18 %. 

Finanční krize let 2007–2009 byla bezesporu tvrdá, ale produkt se tehdy propadl jen o 5 %. Nezaměstnanost se sice dostala na dvojciferné hodnoty, ale nyní se nachází na 4,5 %. Index S&P 500 si od dosažení dna v březnu 2009 připisuje v průměru 18 % ročně. Na rozdíl od dvojciferného tempa růstu dosaženého po Velké depresi se ekonomika po poslední krizi vzepjala jen k utlumenému oživení. Ve třicátých letech musela vláda zvednout daně, aby mohla vyplatit bonusy veteránům z první světové války, a musela osekat výdaje v jiných oblastech. Podle některých názorů její tehdejší fiskální politika výrazně přispěla k recesi z let 1937–1938. Ale chyba ve fiskální politice může přijít i dnes. 

Právník Benjamin Roth si ve třicátých letech do svého deníku zapsal: Čím více pozoruji propad akciového trhu, tím více je zřejmé, že Američané jej vnímají jako místo pro spekulace a ne investice. Když ceny akcií rostou, průměrný Američan propadne přílišnému optimismu a dá všechno své bohatství do akcií. Často si na to ještě půjčí a nenechá si žádné rezervy. Pak přijde propad a on propadne přílišnému pesimismu. Prodává se ztrátami a nezbyde mu nic. Je proto potřeba jak zvýšené regulace, tak investičního vzdělání.“ Ani tento popis plně nesedí na to, co probíhá na trhu nyní. Jedna věc ale platí stále: Potřeba vzdělávání, která ukáže, jak se připravit na širokou škálu možností dalšího vývoje. 

 
 

Čtěte více:

Jak definovat býčí a medvědí trh a pomoci investorům se rozhodnout?
24.08.2017 12:41
Obecně se tvrdí, že medvědí trh nastává, když se hlavní akciové indexy...
Na trhy se vrátila nebezpečná iluze z let 2002–2007
24.08.2017 11:16
Od vytvoření eurozóny a společné měny až do roku 2008 se investoři dom...
Trhy jsou na prahu obratu dolů, shodují se BoA, Citi, SocGen i Morgan Stanley
23.08.2017 16:25
Globální finanční trhy jsou v poslední fázi své rally před obratem v c...
Co nyní říká Dow teorie o konci býčího trhu
04.09.2017 6:48
Skončil býčí trh na americkém akciovém trhu sedmého srpna, když indexy...
Kterým trhům už je lepší se vyhnout?
31.08.2017 15:58
Dluhopisové trhy nabádají k opatrnosti. Valuace jsou v některých jejic...
Globální trhy se opět pokouší prorazit magickou třicítku. Co přijde potom?
28.08.2017 19:17
Globální akciové trhy se v posledních deseti letech třikrát pokusily o...
Faktograf: Trhy znatelně předběhly ekonomiku
30.08.2017 17:44
Vztah akciových trhů a kondice ekonomiky může být velmi volný, přesto ...
Ekonom: Pokud někdo nyní varuje před kolapsem trhu, ignoruje lekce historie
01.09.2017 16:05
Mezi investory nyní převažuje názor, že trh se chová těžko vysvětlitel...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
22:01Indexy v zámoří se opět přiblížily rekordům  
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
0:00Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
0:00Continental AG (06/21 Q2)
0:00Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
0:00SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
0:00Zalando SE (06/21 Q2)
0:00Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD