Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výborná firma někdy představuje hodně špatnou investici

Výborná firma někdy představuje hodně špatnou investici

20.12.2017 15:43

Banka Merrill Lynch před několika dny zveřejnila několik akciových tipů pro příští rok. Povětšinou jde o známé blue chips, mezi které se dostala i společnost Texas Instruments. O ní jsem tu psal před několika lety v pozitivním duchu a i v souvislosti s názorem ML je myslím dobré se na tento titul po delší době podívat znovu.

TI vyrábí integrované obvody a další součásti počítačů, asi 65 % tržeb je generováno prodejem dalším firmám ze sektoru telekomunikací, průmyslu, automobilek a dalších. ML ve svém doporučení poukazuje na to, že firma tento rok opět navýšila dividendu a to o celých 32 %, banka má cílovou cenu na 115 dolarech za akcii (na trhu se cena pohybuje kolem 104 dolarů za akcii).

Právě dividendy a schopnost generovat pro své akcionáře hromady hotovosti byly a jsou jedním z hlavních důvodů, proč firmu vnímám pozitivně. Ale vezměme to popořádku, tedy od pohledu na vývoj cen její akcie. Jak je zřejmé z grafu, ve svém pozitivním pohledu na akcii jsem nebyl ani zdaleka sám, protože její cena až na krátké přestávky poměrně prudce roste:

001

Zdroj: Morningstar

Uvedená tabulka už ukazuje na výjimečně silný fundament společnosti. Nejde sice o růstového přeborníka, ty je nutno hledat jinde. Tržby ale přece jen rostou a hlavně z nich TI dokáže vytěžit vysoké zisky a tok hotovosti. Provozní cash flow se během tří let zvýšilo z 3,9 miliardy dolarů na 4,6 miliardy dolarů a po investicích firmě loni zbylo více než 4 miliardy dolarů. A dosavadní letošní výsledky napovídají, že bude ještě lépe.

S touto hromadou hotovosti firma činí následující: Snižuje dluhy, odkupuje akcie a vyplácí dividendy, ovšem ani zdaleka ne na úkor budoucnosti. Výsledkem je vyrovnaná kombinace ultrasilné rozvahy se silným proudem hotovosti mířící k akcionářům. To vše u firmy s diverzifikovaným portfoliem klientů, vysokými maržemi, návratností. V mnoha ohledech je tak TI ukázkou toho, „jak dělat věci“. Dobrá firma, ale ještě neznamená dobrou akcii/investici, protože z investičního hlediska může vše kazit vysoká valuace. Jak je tomu zde?

Na ospravedlnění současné kapitalizace ve výši 102,6 miliardy dolarů by TI musela akcionářům vyplácet například 4 miliardy dolarů rostoucích po dobu pěti let o 17 % ročně (poté by růst postupně klesal na cca 2 % ročně). Což je podle mne i na přeborníka typu IT hodně vysoko položená laťka – do 5 let by musela více než zdvojnásobit svůj tok hotovosti. Je tak dost dobře možné, že za těch pár let jsme se tu přesunuli od rovnice „dobrá firma a dobrá investice“ ke kombinaci „dobrá firma, předražená investice“. Jsem tak docela zvědavý, co této akcii přinese rok 2018.

 

Čtěte více:

Yardeni: Co bude dál živit akciového býka?
19.12.2017 6:32
Akciový trh pokračuje ve zdolávání dalších vrcholů a nasává do sebe st...
Z investiční hvězdy akcie pro velké odvážlivce
19.12.2017 19:32
Teva Pharmaceutical Industries minulý týden ohlásila, že sníží počet s...
Nebezpečná iluze cenové stability
19.12.2017 15:38
Obezřetné prosazování kladné, ale nízké inflace ze strany předních ce...
Makléřský dům už neradí nakupovat Apple
19.12.2017 14:21
Mimořádně proti proudu vyrazila společnost Instinet se svým doporučení...
Čínské dotace vychovaly konkurenta Tesly, plně nabitý je za 3 minuty
19.12.2017 17:12
Čínský výrobce elektrických automobilů NIO začal prodávat svůj první v...

Váš názor
  • Tak
    20.12.2017 16:26

    jsem z toho nějak nezmoudřel? Je to špatná investice, nese sebou vyšší míru rizika, nebo je to tutovka. Když se dívám na předmět podnikání a současné výsledky vidím to spíše růžově. Jinými slovy, titulek článku mně nepřipadá konzistentní s jeho obsahem.
    lime
    • Re: Tak
      20.12.2017 17:00

      jako insider-informed bych zmenil titulek: spatna firma a jeste horsi investice
      eple
      • eple
        20.12.2017 17:26

        jako ty, tedy insider -informed bych jednu z nejúspěšnějších českých firem i její matku označil jako špatnou firmu a nevsadil na ni ani korunu. Ale je to přeci jenom i o timingu a předmětu podnikání, které mohou dělat divi. Neradil jsi obráběči kovů s nadpisem?
        lime
        • Re: eple
          20.12.2017 17:44

          neradil jsem mu ale je to periodicke tema, s timingem souhlasim .. do silikon business bych ted fundamentalne nesel, a po shlednuti grafu uz vubec ne, jedno se jim musi nechat tj jejich bezbreha agresivita prodavat a to ze kdy je akci ne maximu mozna jeste o neco malo vyleze, ps o jake firmne mluvis ty (nejuspesnejsi ceska...)
          eple
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení