Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Expertka na technologie: Neprotestujte proti jejich vysokým valuacím

Expertka na technologie: Neprotestujte proti jejich vysokým valuacím

21.07.2020 11:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Pandemie poškodila ekonomiku, ale u technologických akcií se spíše zdá, že se opakuje rok 1999. Na stránkách Bloombergu to tvrdí Saku Panditharatne, dnes konzultantka pro oblast technologíí a bývalá analytička Andreessen Horowitz se specializací na 3-D grafiku a rozšířenou realitu. Podle ní sice platí, že „technologie nejsou celá ekonomika, ale přece jen se zdá být trochu divné, když akcie vystřelí nahoru uprostřed recese“. Připomíná, že během internetové bubliny se na trhu také vedlo dobře akciím, které měly silný příběh i přesto, že se ziskovost u nich očekávala až za řadu let. Jsou ale taková přirovnání k internetové bublině skutečně namístě?

Panditharatne se domnívá, že u některých firem může být spoléhání se na příběhy o mohutném budoucím růstu nemístné. Nicméně opak může platit u společností, jako je třeba Tesla. Její fanoušci věří v to, že se z ní stane technologicky vyspělá společnost vyrábějící elektromobily a další produkty, skeptici zase „píšou dlouhé blogy o slabosti její rozvahy a vysokém zadlužení“. Je tu lepší, když cena akcie odráží spíše příběh, nebo fundament? 

Ani jedno není dokonalým základem. Pokud ceny leží příliš vysoko, vede to k plýtvání. Jestliže se ale cena nachází zase příliš nízko, může se roztočit sebenaplňující se proroctví. Jinak řečeno, „pokud by cena Tesly odpovídala jen síle její rozvahy, firma by nemusela být schopna získat dost finančních zdrojů na vývoj a produkci elektromobilů.“ Podle Panditharatneho je přitom dost pravděpodobné, že Tesla je dostatečně inovativní a bude přicházet s novými věcmi. Je ale složité odhadnout, jaké tržby a zisky budou generovány ve vzdálenější budoucnosti.

Podobné to může být třeba u Applu. Panditharatne tvrdí, že když se obchodoval s PE kolem 20, takové valuace „neodrážely výrazně více než příjmy z iPhonů“. Když se PE zvedlo na 30, trh mohl začít brát v úvahu příjmy z nových produktů. Ale „stále nepřišel na to, jak v cenách akcií odrazit produkty, které podobné společnosti teprve uvedou na trh“. A tento problém mají i jiné, což je zřejmé třeba z toho, jak to vypadá s některými investicemi, které provedl Vision Fund ze Softbank. 

Celý problém tak můžeme vnímat tak, že neumíme dobře ocenit nehmotný kapitál technologických firem. Jejich schopnost zvyšovat tržby a vytvářet pracovní místa přitom podle ekonomky ovlivní i to, jak rychle se ekonomika zotaví ze současného útlumu. Pokud by tento kapitál byl správně oceněn, umožnilo by to technologickým společnostem získat dost zdrojů na to, aby posunuly celou ekonomiku dál. „Namísto kritiky vysokých cen akcií technologických firem je třeba pochopit jejich podnikání, protože právě ony mohou být klíčem k ekonomickému oživení,“ uzavírá. 

(Zdroj: Bloomberg)


 
 
 

Čtěte více:

Tři dny jednání o evropském záchranném balíku v objemu 750 miliard eur nepřinesla výsledek. Dnes se čeká nový návrh
20.07.2020 9:00
Třetí jednací den summitu Evropské unie skončil po téměř 20 hodinách r...
Microsoft: O práci letos může ve světě přijít čtvrt miliardy lidí
20.07.2020 8:27
O práci letos může přijít čtvrt miliardy lidí. Aby si našli novou nebo...
Dohoda na záchranném balíku zatím v nedohlednu. Evropské trhy otevřou opatrně
20.07.2020 8:45
Akcie v Evropě by po třech dnech zatím neúspěšných jednání evropských ...
Rozbřesk: Víkendový krach jednání EU není překvapením, Merkelová a Macron mají trpělivosti dost
20.07.2020 9:12
Krach jednání o záchranném fondu EU asi dnes pošle trhy dolů, je to vš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.09.2020
15:24AMISTA investiční společnost, a.s.: MKP SICAV, a.s. zveřejňuje Informace o snížení počtu akcií Emitenta přijatých k obchodování na BCPP
15:21Costco finišuje skvělý fiskální rok (komentář analytika)  
14:35Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
14:07Demokraté v USA chystají nové stimuly za 2,4 bilionu USD. Dohoda je otázkou
13:55Polská vláda se dohodla s odbory na postupném ukončení těžby uhlí
12:52Komise se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
12:36Perly týdne: Mnohaletý náskok Tesly, nereálný návrat do roku 2019 a u nás levnější elektřina
10:59AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
10:54Societe Generale má nejhorší dopady koronaviru za sebou a zotavuje se
10:49Naděje na fiskální pomoc trhům příliš nepomohla, Evropa je znovu červená  
9:41Vláda schválila pravidla kurzarbeitu
9:09Rozbřesk: Tlak na forint a liru si vynutil zvýšení oficiálních úrokových sazeb v Maďarsku a Turecku
8:59BMW zaplatí v USA pokutu kvůli nadhodnocování údajů o prodeji
8:47Američtí demokraté připravují nový návrh stimulací, futures se zelenají  
8:14Unipetrol dokončil největší investici v českém chemickém průmyslu
8:09Koronavirus stáhl provozovatele kin Cineworld do hluboké ztráty
6:07Codogno: Dluhová udržitelnost po pandemii
24.09.2020
22:02Wall Street nadále ve stresu  
18:05MMF: Hospodářské vyhlídky nejsou tak špatné, jak se přepokládalo
17:29Nikola a pohádka o nahém císaři

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m