Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Expertka na technologie: Neprotestujte proti jejich vysokým valuacím

Expertka na technologie: Neprotestujte proti jejich vysokým valuacím

21.07.2020 11:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Pandemie poškodila ekonomiku, ale u technologických akcií se spíše zdá, že se opakuje rok 1999. Na stránkách Bloombergu to tvrdí Saku Panditharatne, dnes konzultantka pro oblast technologíí a bývalá analytička Andreessen Horowitz se specializací na 3-D grafiku a rozšířenou realitu. Podle ní sice platí, že „technologie nejsou celá ekonomika, ale přece jen se zdá být trochu divné, když akcie vystřelí nahoru uprostřed recese“. Připomíná, že během internetové bubliny se na trhu také vedlo dobře akciím, které měly silný příběh i přesto, že se ziskovost u nich očekávala až za řadu let. Jsou ale taková přirovnání k internetové bublině skutečně namístě?

Panditharatne se domnívá, že u některých firem může být spoléhání se na příběhy o mohutném budoucím růstu nemístné. Nicméně opak může platit u společností, jako je třeba Tesla. Její fanoušci věří v to, že se z ní stane technologicky vyspělá společnost vyrábějící elektromobily a další produkty, skeptici zase „píšou dlouhé blogy o slabosti její rozvahy a vysokém zadlužení“. Je tu lepší, když cena akcie odráží spíše příběh, nebo fundament? 

Ani jedno není dokonalým základem. Pokud ceny leží příliš vysoko, vede to k plýtvání. Jestliže se ale cena nachází zase příliš nízko, může se roztočit sebenaplňující se proroctví. Jinak řečeno, „pokud by cena Tesly odpovídala jen síle její rozvahy, firma by nemusela být schopna získat dost finančních zdrojů na vývoj a produkci elektromobilů.“ Podle Panditharatneho je přitom dost pravděpodobné, že Tesla je dostatečně inovativní a bude přicházet s novými věcmi. Je ale složité odhadnout, jaké tržby a zisky budou generovány ve vzdálenější budoucnosti.

Podobné to může být třeba u Applu. Panditharatne tvrdí, že když se obchodoval s PE kolem 20, takové valuace „neodrážely výrazně více než příjmy z iPhonů“. Když se PE zvedlo na 30, trh mohl začít brát v úvahu příjmy z nových produktů. Ale „stále nepřišel na to, jak v cenách akcií odrazit produkty, které podobné společnosti teprve uvedou na trh“. A tento problém mají i jiné, což je zřejmé třeba z toho, jak to vypadá s některými investicemi, které provedl Vision Fund ze Softbank. 

Celý problém tak můžeme vnímat tak, že neumíme dobře ocenit nehmotný kapitál technologických firem. Jejich schopnost zvyšovat tržby a vytvářet pracovní místa přitom podle ekonomky ovlivní i to, jak rychle se ekonomika zotaví ze současného útlumu. Pokud by tento kapitál byl správně oceněn, umožnilo by to technologickým společnostem získat dost zdrojů na to, aby posunuly celou ekonomiku dál. „Namísto kritiky vysokých cen akcií technologických firem je třeba pochopit jejich podnikání, protože právě ony mohou být klíčem k ekonomickému oživení,“ uzavírá. 

(Zdroj: Bloomberg)


 
 
 

Čtěte více:

Tři dny jednání o evropském záchranném balíku v objemu 750 miliard eur nepřinesla výsledek. Dnes se čeká nový návrh
20.07.2020 9:00
Třetí jednací den summitu Evropské unie skončil po téměř 20 hodinách r...
Microsoft: O práci letos může ve světě přijít čtvrt miliardy lidí
20.07.2020 8:27
O práci letos může přijít čtvrt miliardy lidí. Aby si našli novou nebo...
Dohoda na záchranném balíku zatím v nedohlednu. Evropské trhy otevřou opatrně
20.07.2020 8:45
Akcie v Evropě by po třech dnech zatím neúspěšných jednání evropských ...
Rozbřesk: Víkendový krach jednání EU není překvapením, Merkelová a Macron mají trpělivosti dost
20.07.2020 9:12
Krach jednání o záchranném fondu EU asi dnes pošle trhy dolů, je to vš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m