Držitel Nobelovy ceny Robert Shiller zůstává ohledně budoucnosti finančních trhů spíše pesimistou. Svůj již několikrát deklarovaný postoj potvrdil v rozhovoru pro CNBC z konce minulého týdne, kdy investory varoval, že příliš nemohou počítat s úrovněmi zhodnocení, které aktiva v posledních letech pravidelně přinášela.
V rozhovoru ekonom mimo jiné upozornil na narůstající valuace akciových titulů. K ruce si vzal svůj oblíbený cenový indikátor CAPE (měřící současné ceny s desetiletým průměrem zisků), který se na vyšších úrovních obchodoval pouze v letech 1929, 2000 a 2008. Pokud bychom se tedy drželi historie, stávající úroveň by zavdávala důvod k obavám z možné (i dramatické) korekce. Nicméně sám autor indikátoru přiznal, že určení bodu obrátky na trzích představuje velice složitou disciplínu. Ve výsledku tak připouští, že indikátor CAPE může i nadále postupovat vzhůru.
Kromě akcií zaměřil Shiller svou pozornost také směrem k dluhopisové třídě aktiv. U nich i nadále pokračuje trend snižování výnosů, který je však podle ekonoma nadále neúnosný. I proto očekává brzký zvrat v pohybu. S ohledem na inverzní vztah výnosů a ceny dluhopisů, tak důsledkem bude pokles v cenách aktiva.
Zhoršení podmínek v obou klíčových investičních třídách pak podle profesora na Yaleově univerzitě postupně povede k přesunu ke klasickým produktům komerčních bank. Shiller zároveň upozornil, že velká část amerického obyvatelstva nespoří dostatečně na pokrytí budoucích výdajů. Mezi ty nejvýznamnější patří zdravotní náklady a především pak peníze určené na důchod. Jejich potřeba pak narůstá s ohledem na rostoucí délku dožití.
Investorům, kteří přesto hodlají zůstat na trzích akciových a dluhopisových aktiv, pak Shiller doporučuje širokosáhlou diverzifikaci. A to nejen, skrze skladbu aktiv v portfoliu, ale také geografickým rozložením svých investic. Jen tak se podle ekonoma investor vyhne překvapení, které pro něj budoucnost dozajista přichystala.
Zdroj: CNBC