Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když ani dividendový výnos ve výši 6 % nestačí

Když ani dividendový výnos ve výši 6 % nestačí

08.11.2016 17:30

Vraťme se dnes k úvaze z minulého týdne, která se zaměřila na „Tři akcie se supervysokým dividendovým výnosem“. Posledním titulem z této trojky je společnost GNC a tento prodejce potravinových doplňků nabízí dividendový výnos převyšující 6 %. Jak ukazuje následující graf, propracoval se k němu dlouhodobějším poklesem ceny akcie, který se nezastavil ani v roce letošním. Nemáme tu tedy před sebou potenciální sousto pro trendaře, ale naopak kontrariány. Všimněme si také, jak akcii za posledních více než 12 měsíců pokaždé poslala do kolen čtvrtletní výsledková sezóna:

Soustružník
Zdroj: Financial Times

Investor Brian Stoffel tvrdí, že cenu akcie táhnou dolů dva hlavní faktory. První z nich souvisí s tím, že řada potravinových doplňků prodávaných firmou je předmětem šetření ze strany federálních úřadů. Firma by tak mohla ztratit část zdrojů svých příjmů přímo a také nepřímo kvůli poškozené reputaci. Druhým faktorem je zostřující se konkurence ze strany prodejců, kteří se zaměřují pouze na internet. Jak ukazuje vývoj tržeb (viz první graf z následující dvojky), firma se drží zuby nehty, ovšem na úrovni ziskovosti už má nejlepší roky za sebou. Podle analytického konsenzu by se měl letos a v příštím roce pokles dotknout už i tržeb.

Blue chipe
Zdroj: Financial Times

Nevím, jestli GNC nakonec skončí úplně, či jako čistě internetový prodejce, nebo se jí dokonce podaří uhájit existenci kamenné sítě. Dovolím si zde ale po čase udělat jednoduchou valuační úvahu. Kapitalizace firmy nyní dosahuje 905 milionů dolarů. Dividendy dosáhly v minulém roce asi 60 milionů dolarů. Při požadované návratnosti blížící se 7 % a nulovém očekávaném růstu dividend je jejich současná hodnota zhruba na oněch 905 milionech dolarů. Můžeme namítnout, že firmě se bude hospodaření horšit a dividendu stabilní nemůže udržet. Jenže GNC má dost velké rezervy – v roce 2015 jí po investicích zbylo více než 300 milionů dolarů, v roce předchozím více než 200 milionů dolarů. V porovnání s dividendami to jsou násobně vyšší částky.

Pokud by příběh zde končil, moc bych neváhal s tím, abych akcii pasoval na kandidáta na zajímavou dividendově/hodnotovou investici. Jenže tu je ještě jedna kapitolka finančního příběhu firmy a tou jsou odkupy a síla, respektive slabost rozvahy. Pokud totiž u GNC k dividendám přičteme i odkupy, firma vyplácí více, než pro akcionáře vydělá. Což by bylo opodstatněné, pokud by její rozvaha byla silná a podnikání jelo jako na drátkách, Jenže ani jedno pravdou není.

Spíše to tedy vypadá, že vedení společnosti se snaží akcii pomoci seč může, tím ale podkopává dlouhodobou životaschopnost firmy. není pak také divu, že akcie tak citlivě reaguje na každou známku toho, že lepší časy se nedostavují. Je podivuhodně těžké najít společnost, které se nedaří nejlépe a která se všemožně snaží posílit rozvahu namísto toho, aby se snažila zavděčit se vrtkavému trhu.

 

Čtěte více:

Tři „absurdně“ levné akcie
01.11.2016 18:00
Investor Brian Feroldi se domnívá, že akcie Transocean, American Airl...
Pozor na velmi levné akcie, které jsou stále absurdně drahé
02.11.2016 18:00
Společnost Transocean se obchoduje s PE ve výši 3 (viz předchozí přísp...
Tři akcie se supervysokým dividendovým výnosem
03.11.2016 18:00
Pokud má nějaká akcie vysoký dividendový výnos, znamená to dvě věci: ...
Hladovějící miliardáři z nás nakonec asi nebudou
04.11.2016 19:00
Existuje jedna země, kde milionáři hladoví. Tou zemí je Zimbabwe a pod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.02.2020
9:43Víkendář: Tento způsob boje s chudobou zdá se poněkud nešťastným
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data