Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pettis: Spojené státy jsou v roli kolonie, zbytek světa je tlačí do deficitů

Pettis: Spojené státy jsou v roli kolonie, zbytek světa je tlačí do deficitů

17.5.2017 7:13
Autor: Redakce, Patria Online

Proč mají Spojené státy tak velké obchodní deficity? Martin Feldstein z Harvardu nedávno uvedl, že vysvětlení je velmi jednoduché: Američané prostě málo spoří a hodně utrácejí. Musí si tak půjčovat od zbytku světa, který financuje jejich nákupní horečku. Pokud se tedy Američané nenaučí spořit, jejich obchodní deficity zůstanou vysoko, otevírá komentář agentura Bloomberg.

Ekonom Michael Pettis z Guanghua School of Management v Pekingu soudí, že podobný pohled je ovšem založen na logice, která už je dlouho zastaralá. Je pravda, že v devatenáctém století vedl velmi nestabilní bankovní systém Američany ke snižování jejich úspor. Jen těžko tak byli schopni financovat své investice v prostředí rychle rostoucí ekonomiky. Tento růst naštěstí generoval dost investičních příležitostí, kterých využíval kapitál z Evropy. 

Dnešní deficity se svou povahou liší. Od sedmdesátých let rostou, i když sazby klesají. Z toho je zřejmé, že zahraniční subjekty chtějí Američanům půjčovat více, než oni si od nich chtějí půjčit. Jinak řečeno, zahraničí má nadbytečné úspory, které chce někam umístit a posílá je právě do USA. Tato záplava peněz ze zahraničí pak v USA tlumí ochotu spořit. Pro pochopení tohoto principu si v první řadě musíme uvědomit, že americké finanční trhy jsou nejhlubší a nejflexibilnější na světě a po dlouhá desetiletí vyrovnávají globální nerovnováhy. 

Po první a druhé světové válce generovaly americké finanční trhy vysoký objem úspor a ze Spojených států se stal přední vývozce kapitálu, který financoval obnovu válkou zničených zemí. Pak ovšem svět potřeboval trh pro své zboží. Spojené státy snížily své úspory a jejich deficity vystřelily nahoru. Kdyby dnes svět ještě více zvýšil svou nabídku kapitálu, v USA by to nevyvolalo růst investic, které by tento kapitál absorbovaly. 

V devatenáctém století tak Spojené státy skutečně absorbovaly kapitál ze zahraničí a jejich domácí investice byly vyšší než jejich domácí úspory. V tomto smyslu je situace stejná i dnes. Jenže v devatenáctém století bylo mnoho investičních příležitostí a celkový nedostatek kapitálu a úspor. Dnes ale o takovém nedostatku nemůže být řeči, firmy mají více kapitálu, než potřebují, a pokud jej ze zahraničí přiteče ještě více, jejich investice to nezvýší. Na rozdíl od devatenáctého století dojde k ještě většímu poklesu úspor domácích. Může k tomu dojít přes posílení měnového kurzu či vytvořením bublin na trzích s investičními aktivy. Může k tomu také přispět další pokles sazeb.

Podobný mechanismus fungoval v historii už mnohokrát. Například Německo začalo tlačit svůj kapitál do zbytku Evropy poté, co v roce 2003 provedlo reformy trhu práce a následně vzrostly domácí úspory. Ve zbytku Evropy tento kapitál vytvořil bubliny, vyvolal posílení reálného měnového kurzu, pokles sazeb a snížení kvality úvěrů. Úspory v zemích mimo Německo nakonec klesly a vše skončilo prudkým růstem nezaměstnanosti

Čelíme tu velkému paradoxu. Lenin před sto lety popsal imperialismus jako mechanismus, kterým průmyslové velmoci nutí své kolonie, aby absorbovaly jejich nadměrné úspory a trpěly obchodními deficity. Ekonom Kenneth Austin v roce 2011 poukázal na to, že Spojené státy jsou nyní ve stejné roli jako kolonie, protože absorbují téměř polovinu světových přebytků úspor a zároveň dosahují vysokých deficitů. 

Tyto deficity by nezmizely, ani kdyby se Američané rozhodli, že budou více spořit. Jejich výši totiž určuje zejména chování střadatelů v zahraničí. Pokud by v USA vzrostla míra úspor a zároveň pokračoval příliv kapitálu, ekonomika by si našla způsob, jak na to reagovat. Pravděpodobně by to bylo růstem nezaměstnanosti. Americké úspory se zvýší a deficity klesnou až ve chvíli, kdy do této země přestane proudit zahraniční kapitál. 



 

Čtěte více:

Rok 2018 přinese zlom v nabídce globální likvidity. Jak zareagují trhy?
13.5.2017 19:06
V současné době už monetární bázi netáhne nahoru americká centrální ba...
„Zbraně hromadného ničení“ jsou jen investiční výmluvou
14.5.2017 10:08
Manažeři aktivně spravovaného akciového fondu FPA Capital Fund ve svém...
Nová technologická bublina praská, jednorožci padají
13.5.2017 14:08
Pokud se běžných lidí zeptáte na společnost Cloudera, pravděpodobně o ...
Pozor na čínskou past na medvědy
15.5.2017 7:13
Představte si, že existuje země, které můžeme říkat třeba Království S...
USA a Čína už nejsou tahouny globálního optimismu, začínají naopak budit obavy
14.5.2017 19:06
Globální ekonomika roste od počátku letošního roku tempem, které převy...
Cyklus akciím stále nahrává, možná ale mizí investiční příležitost naší generace
12.5.2017 19:44
Naděje na reflaci globální ekonomiky sice v poslední době trochu opadl...
Víkendář: Jak si dnes vede investiční hvězda vzešlá z finanční krize
13.5.2017 9:44
John A. Paulson je jedním z nejznámějších investorů spravujících hedge...
Víkendář: Nová uprchlická krize na obzoru
14.5.2017 15:19
Angela Merkelová tvrdí, že uprchlická krize roku 2015 přinesla význam...
Čína na svůj trh pustí Visu, Mastercard a americké hovězí
12.5.2017 18:31
Washington a Peking činí první drobné krůčky ke zlepšení ekonomických ...
Wall Street mírně ztratila, Nordstrom -11 %
12.5.2017 22:05
Americké akciové trhy zakončily poslední obchodní den týdne mírně v zá...

Váš názor
  • úspory - srovnání
    19.5.2017 11:02

    Myslím, že by neuškodilo se podívat na srovnání úspor po přepočtu na CZK: CZ - 232848, SK - 47966, USA - 2237821, CH - 3417035. Rusko marně hledám, kdo najde? zdroj: https://finexpert.e15.cz/cesi-maji-v-prumeru-nasporeno-233-tisic-zapadaci-mnohem-vic
    sgt.Mike
  •  
    18.5.2017 12:59

    Je dobře, že Pettis srovnává dnešní dobu s dobou před tak 150 lety. Tehdy byla průmyslová revoluce v plném proudu (tedy ve VB a ve S.S.). Teď je v plném proudu jiná revoluce...
    Kalka.
  •  
    18.5.2017 11:13

    USA majú najlepšie technológie na získavanie peňazí a rast bohatstva. Prirodzene odsávajú peniaze zo sveta bez tovarovej protihodnoty. Následný deficit je preto nevyhnutný.
    peterr
  • Samuraji
    17.5.2017 18:20

    Nedělej tady svým bolševíkům vostudu. Hlavně že tady kecáš a mluvíš, jako každý blbec o něčem o čem nemáš páru. Těch tvých 20 000 Mld by zaplatil jeden trochu bohatší podnikatel v USA jen tak z kapsy. Ty mluv o něčem co znáš, jako rubly. :o))
    haha
  •  
    17.5.2017 13:33

    USA mají vysoký deficit desítky let ( dluh téměř 20 000 mld. USD) z jednoho a téhož prostého důvodu. Nejsou schopny vyrobit kvalitní výrobky za přijatelnou cenu v dostatečném množství. A začínají mít potíže i kde po II světové válce desítky let dominovaly (civilní výroba letadel, výroba zbraní , atd.) Američan to ví a v obchodě si výrobky z USA téměř nekupuje . Veškerá elekronika z dovozu , velká část aut, motocyklů, atd). A ti opravdu bohatí prakticky výrobky z USA nekupují vůbec ( snad mimo soukromých tryskáčů).
    samuraj
  •  
    17.5.2017 10:43

    Válek ubývá, export zbraní vázne a tak deficit roste. Je to blbé.
    juniper
    • Ale tohle není článek o Rusku
      17.5.2017 11:00

      Pláčeš nad špatným hrobem. Ale proletáři se už spojují tak neboj.
      ..
Aktuální komentáře
20.1.2018
13:45Jak přijímat novou éru automatizace
10:11Víkendář: Evropa si falešným pocitem viny může vykopat svůj „imigrační“ hrob
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data