700 miliard korun na českém trhu a 600 miliard euro na německém trhu. To je podle posledních analýz kapacita možných příležitostí na rozvíjejícím se trhu s energetickými službami. Podle Martina Nováka, finančního ředitele Skupiny , nehodlá firma stát jen tak se založenýma rukama a dívat se na to, jak tento segment obsahuje konkurence. sice má i tak po výsledcích za 1. pololetí roku 2017 dost hotovosti na akvizice, ale žádné zásadní zatím nevidí, investiční příležitosti vidí v obnovitelných zdrojích nebo segmentu ESCO.
Patria.cz: Hospodaření za pololetí 2017 dopadlo pro velmi dobře. Řekněte tři klíčové faktory, které zajistily podle vás ziskové hospodaření.
Za klíčové považuji to, že jsme naplnili plán provozní efektivity u všech zdrojů. Nedošlo k nějakým neočekávaným odstávkám a výpadkům, což je vždycky největší rizikový faktor. Druhým faktorem, který ovlivnil ziskové hospodaření za první pololetí roku, je několik jednorázových položek v oblasti čistého zisku. Mezi ně počítám jednorázovou transakci s akciemi , což mělo efekt téměř 5 miliard korun, dále jednorázový prodej bytového fondu v Praze, což vyneslo jednu miliardu korun. A za úspěch považuji i výsledek dodávek plynu, ve kterých jsme meziročně zvýšili objem o téměř 30 procent.
Patria.cz: Bude vyplácet ze zisku jednorázových položek nějakou část dividendy?
Je to tak, že publikuje vždycky dvě čísla v oblasti čistého zisku. Jedno je čistý zisk, který nyní dosáhl hodnoty 16,7 miliardy korun a očištěný čistý zisk a ten je 17 miliard korun. Posledních několik let jsme říkali, a to od doby, kdy jsme začali reportovat očištěný čistý zisk, že to je upraveno o položky, které jsou jednorázové, většinou negativní, nehotovostního charakteru a tudíž nemají vliv na dividendu. Uvedené položky (prodej bytového fondu a zisk z prodeje aktiv v MOLu) jsou jednorázové, obě jsou hotovostní, a proto jsme zisk o tyto položky neočišťovali. Čistý zisk a upravený čistý zisk se liší zhruba o 300 milionů, což jsou drobné úpravy v zahraničních aktivech. Obě položky tedy vstupují do základny pro výpočet dividendy za rok 2017 v plné výši.
Patria.cz: Bude se měnit dividendová politika ?
Dividendová politika zůstává stejná, jak jsme jí představili na jaře roku 2017. To znamená, že dividendový výplatní poměr se zvýšil z 60 – 80 % z čistého zisku až na možnost 100 % dividendy z čistého zisku. A tento poměr jsme chtěli udržet dva roky. Jeden rok máme za sebou, dále uvidíme. Co bude pak? V závislosti na tom, jaké budeme mít na stole investiční příležitosti a projekty, jaká bude naše úroveň zadlužení a výhledy na budoucí léta, navrhneme úpravu dividendové politiky. Konečné rozhodnutí o výši dividendy je však vždy na vůli akcionářů.
Patria.cz: Díky výsledkům hospodaření navýšil i své celoroční cíle za rok 2017, proč?
Upravené cíle na rok 2017 jsme si mohli dovolit z několika důvodů. Jednak se nám opravdu zadařilo v prvním pololetí roku 2017. Druhým důvodem je to, že dochází k posunutí uvedení elektrárny Ledvice do užívání. Zařízení už vyrábí elektřinu ve zkušebním provozu, ale ještě není převzato do užívání po formální stránce celé. To znamená, že k odpisování dojde později, konkrétně až od podzimu 2017, a nikoli od jara 2017. To samé se týká úroků, které začnou padat do nákladů později, což nám dává určitý prostor na čistém zisku. Na všech provozních frontách se nám navíc daří a určité negativum vidíme jen v poklesu cen elektřiny. Výsledkem je vyšší očekávání za rok na EBITDA o 1 miliardu z 52 mld. Kč na 53 mld. Kč a u čistého zisku na 19 miliard Kč ze 17 miliard.
Patria.cz: Posunul se nějak prodej balkánských aktiv?
Žádnou novou informaci ohledně prodeje balkánských aktiv nyní nemáme. Proces pořád pokračuje.
Patria.cz: Co byste řekl na kritiku, že jde cestou hledání úspor za každou cenu a výprodeje majetku, aby zajistil ziskovost?
Je to nesmysl. se majetku, který nepotřeboval ke svému podnikání, dávno zbavil. Pokud mluvíme o aktuálních jednorázových položkách, tak prodej bytového fondu je sice hodně vidět, byla to mediálně sledovaná událost a je to hodně peněz, ale není to v zisku nijak zásadní. není realitní společnost, ale měl historicky řadu nemovitostí, které postupně prodával, protože se zaměřuje na podnikání v energetice. Nyní jsme prodali i byty v Praze. U jde také o něco jiného, a to o více než desetiletou transakci, která měla svůj přirozený vývoj a skončila na přelomu února a března 2017. Není to tedy v žádném případě o nutnosti prodat všechno, co máme, abychom udrželi zisk, my se spíše zaměřujeme na budoucnost, Proto se díváme na nové trhy, nová teritoria a nové oblasti. Z toho vychází, že jediný smysl má investovat do energetických služeb, jako Elevion, a obnovitelných zdrojů.
Patria.cz: Zná dneska obrysy dopadů události v elektrárně Dětmarovice na jeho hospodaření? (pozn. redakce: Šlo o požár elektrárny Dětmarovice)
Domnívám se, že budou relativně malé, protože Dětmarovice jako černouhelná elektrárna nemá ty nejvyšší marže, což je přirozená vlastnost černouhelných elektráren, které stanovují cenu elektřiny. Na ušlém zisku nepocítíme žádnou zásadní ztrátu, pro kterou bychom museli upravovat odhady zisku.
Patria.cz: Jakou strategii má s novými akvizicemi? A jaké jsou základní metriky u akvizic, jako například Elevion?
Elevion specificky je středně velká společnost, která má 1 800 zaměstnanců, což znamená například více, než má ESCO v České republice, obrat zhruba 8 miliard korun, růst tržeb za posledních pět let v průměru 30 procent. Firma dosahuje marže 5 - 6 %. Pohybuje se po celém Německu a zapadá přesně do strategie . Tedy získávat společnosti, které jsou dlouhodobě etablované na německém trhu, potažmo na jiných trzích a umožnit nám ještě více rozvíjet naše aktivity na těchto trzích. A naopak, přenést tamní zkušenosti sem.
Patria.cz: Co z toho vyplývá?
Rozhodně si myslíme, že nastavená strategie orientace je správná. Když se dneska podíváte na energetiku, v jakém je stavu, tak zjistíte, že investice do nových zařízení klasických elektráren nedávají smysl, při cenách elektřiny jaké jsou. Musíte mít vlastní uhlí, což máme a tam to smysl dává. Dokončujeme elektrárnu Ledvice, ale pak už žádné nové projekty v této oblasti nejsou. My se orientujeme na projekty v udržení provozu starých elektráren co nejdelší dobu, protože, když už je máte, pořád se vyplatí. Vyplývá z toho jediné – nový CAPEX, nové příležitosti jsou především v segmentu obnovitelných zdrojů, hlavně ve větrných elektrárnách, a to u těch, které jsou schopny poskytnout dostatečný výkon, jak z hlediska elektřiny, tak z hlediska EBITDA. Druhou větví jsou pak energetické služby, typu Elevionu.
Patria.cz: Na jakých základech stojí aktuální strategie ?
Máme několik pilířů, které reflektují rozdělení firmy na tým „Provoz“ a tým „Rozvoj“. V týmu „Provoz“ se zaměřujeme na těžbu a na výrobu elektřiny z klasických zdrojů a všechny podpůrné procesy. Co se týká Rozvoje, tak tam je to o distribuci jako regulovaném byznysu a o zmíněných investicích do obnovitelných zdrojů a ESCO. První větev má nastavení nízkonákladového provozu, ve kterém se snažíme vyrobit elektřinu za co nejnižší náklady v daném časovém horizontu, snažíme se prodlužovat maximálně životnost stávajících zdrojů, což není úplně o investicích do nových zdrojů, s výjimkou teplárenství a ostatní činnosti provozovat co nejlevněji a nejúsporněji. Druhá část je právě o rozvoji růstu v ESCO službách a obnovitelných zdrojích.
Patri.cz: Když pominu výrobu elektřiny, v čem leží budoucnost podnikání ?
V energetických službách. Fotovoltaické panely na střechy, kdy zákazník od nás dostane plnou službu, tedy od sestavení plánů až po realizaci a správu našimi lidmi. To se týká i solárních systémů s bateriemi. Díky tomu, že jsme investovali do společnosti Sonnen, jsme schopni přenést německé zkušenosti na český trh. Nyní jich máme skoro sto. A velkou perspektivu vidíme v ESCO službách nejen pro trh v ČR, ale i v zahraničí. Perspektivu vidím v tom, že tlak na energetické úspory se stává stále silnějším a díky regulatorice doslova celoevropským. Bavíme se o službách týkajících se úspor při chlazení, topení, optimalizace osvětlení a samozřejmě i kogenerace. Cílovou skupinou by měli být zákazníci v oblasti velkých, ale i menších firem, nákupních center, státních institucí, obcí, nemocnic, skladovacích center a další. Podle našich analýz má tento trh v ČR potenciál 700 miliard korun a v Německu to odhadujeme na 600 miliard euro.
Patria.cz: Jak se budou vyvíjet fundamenty, nyní důležité pro hospodaření ?
Vidíme tam nepatrný nárůst ceny elektřiny příští rok někam k 32 eurům za kilowatthodinu, ale na rok 2019 a 2020 je to zpět pod 30 eur. To znamená stagnace ceny elektřiny. Aby se podle nás cena elektřiny pohnula, musela by se rychle změnit cena uhlí. A to zase kvůli zastropování čínského trhu není zcela reálné. Druhým klíčovým parametrem je cena povolenek CO2. Ty se pohybují v závislosti na trhu, který je relativně mělký, to znamená každý nákup či prodej ho mohou rozkolísat, ale fundamentálně se jedná o to, co řekne Evropská komise ve věci povolenek. My se domníváme, že v tomto ohledu se dřív, než v roce 2019 nic zásadního nestane. K tomu má vypracovánu zajišťovací strategii na tři roky.
Patria.cz: Vidíte nějakou akviziční příležitost?
Ten trh je teď trochu jiný, než byl dříve. I vzhledem k našemu směřování do obnovitelných zdrojů a ESCO se bude jednat o menší akvizice, například do dalších větrných parků nebo firem z oboru energetických služeb. Půjde víc o mravenčí práci, než nějaké jednorázové velké investice. Ty v tuto chvíli na trhu nevidíme.