Pokračující pokles cen zlata devastuje zlatý fond Johna Paulsona. Od začátku roku hodnota úzce specializovaného portfolia spravovaného manažerem klesla o 65 %. Jen v uplynulém měsíci se ztráta vyšplhala na 23 %. Informaci agentuře Reuters sdělily dva zdroje obeznámené se situací ve fondu, který investuje jako do komodity, tak do jeho těžařů.
Paulsonova sázka na zlato se mu až donedávna velmi vyplácela. Vzácný kov zdražoval 12 let za sebou. Před dvěma lety se jeho cena vyšplhala dokonce nad 1900 USD za unci. Letos však rally skončila a nastoupil prudký obrat.
Zlato ve druhém čtvrtletí roku odepsalo 27 % hodnoty, což byl nejstrmější kvartální pokles od první poloviny roku 1981. Futures odepsaly 23 %, ze zlatých ETF zmizely investice přesahující 60 miliard dolarů a aktiva se dostala na tříleté minimum. Správci fondů ke konci června omezili dlouhé pozice ve zlatě o pětinu na 31,2 tisíce futures kontraktů, nejméně od června roku 2007. Short pozice narostly o 5 % nad 77 tisíc kontraktů. čerstvě srazila cíl pro zlato na konci roku o 17 % na 1050 USD/tr. unce z 1270 dolarů. vidí zlato během 12 měsíců na 1150 USD.
Paulson podle všeho v uplynulém měsíci prodělal ještě víc, než kolik by vyplývalo z poklesu ceny zlata. Během června, kdy na trhy dolehlo oznámení postupného konce kvantitativního uvolňování americké centrální banky, zlato odepsalo 12 %, zatímco Paulsonův zlatý fond ztratil 23 % hodnoty. Jednou z příčin by mohl být fakt, že sázky fondu mohly skrze deriváty využívat pákový efekt.
Mluvčí investora, který vydělal jmění během finanční krize na sázkách na pokles realitního trhu, odmítl informace Reuters komentovat. „Vlády tisknou peníze v bezprecedentním měřítku a vytvářejí poptávku po zlatě jako alternativní měně pro individuální a institucionální investory i centrální banky,“ napsal v dubnu John Reade, partner fondu Paulson & Co. Cena zlata podle něj může krátkodobě vykazovat větší volatilitu, avšak dlouhodobý trend rostoucí poptávky zůstává nezměněn.
Oblíbenost vzácného kovu dosud částečně pramenila z extrémně uvolněné měnové politiky hlavních světových centrálních bank. Zlato bylo vnímáno jako pojistka proti inflaci. Poslední oznámení Fedu naznačuje, že éra levných peněz by mohla v dohledné době skončit, aniž by do té doby došlo k výraznému vzedmutí cenové hladiny.
Paulsonův specializovaný zlatý fond má nyní hodnotu zhruba 300 mil. USD (oproti 700 mil. USD na konci 1Q13) a jsou v něm investovány převážně jeho vlastní peníze. Z celkového portfolia skupiny Paulson & Co tvoří pouze 2 % aktiv. Specializovaný fond, v jehož správě bylo v jednu chvíli 1 mld. USD, dokázal v roce 2010 posílit o 35 %, což značně přispělo k Paulsonovým ziskům, které se tehdy vyšplhaly na 5 mld. USD.
Vzhledem k velké pozornosti věnované jeho ztrátám na zlatě se Paulson před několika týdny rozhodl poskytovat přehled o výkonnosti zlatého fondu pouze jeho podílníkům, nikoli investorům všech fondů z nabídky Paulson & Co. „Dopad fondu na trh zlata je dramatický, zejména kvůli jeho velikosti, při vstupu i výstupu,“ tvrdí John Brynjolfsson z fondu Armored Wolf.
Paulson & Co momentálně spravuje aktiva za 19 mld. USD. V roce 2011, kdy zlatá horečka vrcholila, se hodnota aktiv ve správě vyšplhala na 38 mld. USD. Většina z jednotlivých větších fondů spravovaných Paulsonem se letos drží v černých číslech, avšak investice do zlata dolehly na výkonnost několika z nich.
Dlouhodobý vývoj ceny zlata (USD/tr. unce):
Největší pozicí Paulson & Co ke konci prvního kvartálu bylo 21,8 mil. akcií v SPDR Gold ETF, jehož podkladovým aktivem je zlato. Společnost také vlastní velké podíly v těžařích zlata. Ti byli poklesem své komodity těžce zasaženi. Řada z nich od ledna odepsala přes 50 % hodnoty.
Zlatý fond Paulson spustil v roce 2010, přičemž minimální hodnota vstupní pozice byla stanovena na 10 mil. USD. Jako partnery pro správu fondu si najal specialistu na zlato z Victora Florese a analytika Johna Readea. Fond nyní nese název odvozený z jejich jmen – PFR Gold Fund.
(Zdroje: Reuters, CNBC, Bloomberg)