Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Až pád zlata pod 1200 dolarů pročistí trh i těžbu? (prognózy stratégů)

Až pád zlata pod 1200 dolarů pročistí trh i těžbu? (prognózy stratégů)

26.11.2013 20:55
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Až pokles spotové ceny zlata pod 1200 dolarů za unci vyvolá čerstvé kolo uzavírek kapacit v těžebním sektoru a trh dovede do nové rovnováhy. Tak se vyjádřili stratégové o vývoji komodity pro CNBC. Nejen dlouho- ale i krátkodobý výhled pro zlato zůstává negativní, tvrdí.

„Produkce zlata poklesne s pádem cen pod 1200 dolarů za unci, kdy se stane neekonomickou a pro řadu dolů neziskovou,“ říká Mark O'Byrne, zakladatel a CEO dublinské GoldCore. Dodává, že podle odhadů z odvětví je již při dnešních spotových cenách zlata 36 procent aktuální jihoafrické zlaté těžby ztrátových a 28 procent těžařů v zemi nedokázalo ve 3Q hospodařit se zisky, podloženo cenou 1330 USD za unci.

Podle stratégů UBS, podobně jiným odvětvím, bude muset k pročištění trhu cena zlata narazit na variabilní náklady produkce. „Očekáváme ztrátovou desetinu produkce na spotových cenách mezi 1050 až 1150 dolarů za unci,“ uvádějí Giovanni Staunovo a Dominic Schnider z UBS. „Teprve na těchto úrovních nalezte trh novou rovnováhu,“ dodávají.

Podle Edmunda Moye, hlavního stratéga Morgan Gold a bývalého šéfa U. S. Mint, již vedoucí těžaři typu Barrick Gold začali omezovat produkci. Tato světová jednička dle tržeb v Austrálii přikročila k uzavření třech dolů a CEO Jamie Sokalsky jedná o prodejích dalších aktiv. Moy varuje, že při oživení fyzické poptávky bude trvat, než doly opětovně rozběhnou produkci.

Poslední průzkumu CNBC pro tento týden 74 % oslovených analytiků a ekonomů čeká další pokles spotové ceny zlata, 15 % zhruba stagnaci a 11 % oživení. Až k 1225,5 USD, nejníž od úvodu července, se v tomto týdnu spotová cena zlata dostala při poklesu politického rizika, kde motivem byla dohoda ohledně iránského jaderného programu. I dnes komodita obchoduje s mírnou ztrátou pod 1250 USD za unci, od počátku roku je níž o čtvrtinu.

„S opakovaným připuštěním, že Fed může QE začít omezovat již v prosinci, nechápu, proč na 1200 dolarech ještě nejsme,“ míní Tom Essaye, bývalý NYSE trader a nynější president floridské Kinsale Trading. Na další likvidaci pozic dochází ve zlatých ETF, k minulému pátku o 4,5 tuny na 852,21 t. Držba je nejníže od února roku 2009. UBS předpokládá, že prodeje budou pokračovat. „Jakmile se datum útlumu QE vyjasní – a my očekáváme březen – odliv investic ze zlatých ETF zintenzivní. Na horizontu nejbližšího roku jej UBS odhaduje na zhruba 300 tun. Banka snížila v dnešní zprávě svůj měsíční výhled na 1180 USD/oz, tříměsíční pak na 1100 USD/oz. Také držba v ETP nadále klesá, ke včerejšku o 3,7 tuny k 1848,8 tuny. To je nejméně od března roku 2010.

Do spojitosti s vývojem akciového trhu zlato dává Jeff Nichols, managing director v American Precious Metals Advisors. „Jakmile investoři prozřou, že superuvolněná měnová politika produkuje nadhodnocené valuace akcií, nepodložené fundamentem, atraktivita zlata znovu naroste. „Dřív nebo později akciová bublina praskne, investoři utrpí ztráty a zlato z toho bude těžit,“ tvrdí Nichols. Scott Carter, tvrdošíjný býk na zlatu, zpochybňuje, že by byla zdravé úrovně indexu DJIA nad nedávno překonanými 16 tisíci body. Jak jsme uvedli včera v článku zde, konsensus analytiků a ekonomů pro letošek i příští rok ale hovoří o dalším růstu S&P 500 i DJIA indexů. „Zlato zůstává zajištěním, strategií ochrany, dlouhodobou úložkou a ochranou úspor. Tuto svou roli plní historicky a spolehlivě,“ říká Carter.

Nad investicí do těžařů zlata se zamýšlí také excentrický investor Jim Cramer, ikona CNBC, a vyzdvihuje management těžaře Randgold slovy, že tato firma „má jeden z nejlepších týmů v odvětví“. Cramer odkazuje na poslední výsledky. „Celková produkce vzrostla o 19 procent při poklesu nákladů o 17 procent k 662 dolarům za unci,“ uvádí Cramer. 3Q zisk na akcii dosáhl 0,88 USD při konsensu 0,67 USD, tržby zaostaly úrovní 353,70 mil. USD výrazně za konsensem 489,9 mil. USD.

V připojeném přehledu níže nabízíme platné prognózy analytiků a stratégů jednotlivých institucí pro zlato. Mediánem pro konec letošního roku je 1300 dolarů, pro konec roku 2014 pak 1250 USD a pro začátek roku 2015 je to 1200 dolarů na unci. Je ale třeba mít na paměti, že se pohybujeme na klesajícím trhu a průběžně dochází na korekci výhledů spíše směrem níže. Aktuální technický pohled, připojený rovněž níže, pak hovoří rovněž ve prospěch sestupu komodity.

(Zdroj: CNBC, UBS, GoldCore, Bloomberg, Reuters)

Výhledy jednotlivých týmů pro zlato po čtvrtletích (USD/unce):
Zdroj Aktualizace k (MMDDRR) Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15
Citigroup Inc 11/18/13 1280 1250 1230 1260 1280 1300
Westpac Banking Corp 11/15/13 1300 1270 1198 1126 1055 1107
Intesa Sanpaolo SpA 11/13/13 1250 1225 1175 1150 1150
BNP Paribas SA 11/11/13 1285 1110 1090 1075 1100
LBBW 11/07/13 1250 1225 1200 1200 1200
Standard Chartered Bank 11/04/13 1400 1400 1400 1400 1400 1300
Itau Unibanco Holding SA 11/04/13 1295 1263 1238 1213 1188 1173
DZ Bank AG 10/30/13 1325 1300 1250 1175 1250
Toronto-Dominion Bank/Toronto 10/28/13 1310 1225 1150 1175 1250 1275
Prestige Economics LLC 10/27/13 1342 1390 1415 1440 1485
Cantor Fitzgerald LP 10/24/13 1300 1280 1275
UBS Ltd 10/15/13 1375 1325 1325 1325 1325 1200
National Australia Bank Ltd 10/07/13 1300 1250 1200 1150 1110 1060
Credit Suisse Group AG 10/03/13 1250 1220 1190 1150 1150
Bank of America Merrill Lynch 09/27/13 1300 1250 1275 1300 1350
Deutsche Bank AG 09/25/13 1350 1350 1350 1325 1325
Commerzbank AG 09/18/13 1300 1400 1400 1500 1600
UniCredit Markets & Investment Banking 09/17/13 1350 1350 1450 1450 1500
Societe Generale SA 09/13/13 1225 1200 1150 1100
Norddeutsche Landesbank Girozentrale 09/12/13 1450 1300 1225 1275 1350
Danske Bank A/S 09/04/13 1250 1225 1200 1175 1150
Capital Economics Ltd 08/16/13 1360 1380 1400 1420 1440
CIMB Group Holdings Bhd 08/09/13 1290 1250 1230 1200 1200 1200
Oversea-Chinese Banking Corp Ltd 08/01/13 1250 1225 1200 1200 1225

 
Aktuální technický pohled na zlato:


Čtěte více:

Kanaďané bojují za vznik největšího zlatého dolu Evropy. Třetí svět je snažší, než EU…
24.9.2013 21:18
Těžební společnosti jsou zvyklé dohodnout se kvůli globálnímu rozložen...
Fed vyšetřuje: Někdo na trhu věděl o ponechání QE předčasně a využil to
24.9.2013 21:53
Americká měnová autorita Fed vyšetřuje příliš rychlou a přitom tržně s...
Staré komoditní tanečky už netáhnou
2.10.2013 19:49
Staré tanečky už se netančí ani na komoditách, což je dobře. Na zlatu ...
Zlatem opět zatřásly podezřelé megapříkazy, tentokrát za 2,3 mld. USD
18.10.2013 20:03
Ve čtvrtek v ranních hodinách evropského času, kdy se na zlaté burze C...
Zlato ztrácí příznivce i mezi centrálními bankami. Nákupy klesly o třetinu. Rusko prodává
30.10.2013 16:37
Poptávka po zlatě ze strany centrálních bank ochabuje v souladu s všeo...
Poptávka po zlatě ve třetím čtvrtletí klesla na čtyřleté minimum
14.11.2013 12:32
Celosvětová poptávka po zlatě se ve třetím čtvrtletí propadla na čtyřl...
Stimuly pro zlato: Paulson (versus Goldman Sachs), Janet Yellen i průmysl
15.11.2013 18:45
Globální poptávka po zlatě ve 3Q dosáhla čtyřletého dna. Vývoj je přip...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m