Až pokles spotové ceny zlata pod 1200 dolarů za unci vyvolá čerstvé kolo uzavírek kapacit v těžebním sektoru a trh dovede do nové rovnováhy. Tak se vyjádřili stratégové o vývoji komodity pro CNBC. Nejen dlouho- ale i krátkodobý výhled pro zlato zůstává negativní, tvrdí.
„Produkce zlata poklesne s pádem cen pod 1200 dolarů za unci, kdy se stane neekonomickou a pro řadu dolů neziskovou,“ říká Mark O'Byrne, zakladatel a CEO dublinské GoldCore. Dodává, že podle odhadů z odvětví je již při dnešních spotových cenách zlata 36 procent aktuální jihoafrické zlaté těžby ztrátových a 28 procent těžařů v zemi nedokázalo ve 3Q hospodařit se zisky, podloženo cenou 1330 USD za unci.
Podle stratégů , podobně jiným odvětvím, bude muset k pročištění trhu cena zlata narazit na variabilní náklady produkce. „Očekáváme ztrátovou desetinu produkce na spotových cenách mezi 1050 až 1150 dolarů za unci,“ uvádějí Giovanni Staunovo a Dominic Schnider z . „Teprve na těchto úrovních nalezte trh novou rovnováhu,“ dodávají.
Podle Edmunda Moye, hlavního stratéga Morgan Gold a bývalého šéfa U. S. Mint, již vedoucí těžaři typu Gold začali omezovat produkci. Tato světová jednička dle tržeb v Austrálii přikročila k uzavření třech dolů a CEO Jamie Sokalsky jedná o prodejích dalších aktiv. Moy varuje, že při oživení fyzické poptávky bude trvat, než doly opětovně rozběhnou produkci.
Poslední průzkumu CNBC pro tento týden 74 % oslovených analytiků a ekonomů čeká další pokles spotové ceny zlata, 15 % zhruba stagnaci a 11 % oživení. Až k 1225,5 USD, nejníž od úvodu července, se v tomto týdnu spotová cena zlata dostala při poklesu politického rizika, kde motivem byla dohoda ohledně iránského jaderného programu. I dnes komodita obchoduje s mírnou ztrátou pod 1250 USD za unci, od počátku roku je níž o čtvrtinu.
„S opakovaným připuštěním, že Fed může QE začít omezovat již v prosinci, nechápu, proč na 1200 dolarech ještě nejsme,“ míní Tom Essaye, bývalý trader a nynější president floridské Kinsale Trading. Na další likvidaci pozic dochází ve zlatých ETF, k minulému pátku o 4,5 tuny na 852,21 t. Držba je nejníže od února roku 2009. předpokládá, že prodeje budou pokračovat. „Jakmile se datum útlumu QE vyjasní – a my očekáváme březen – odliv investic ze zlatých ETF zintenzivní. Na horizontu nejbližšího roku jej odhaduje na zhruba 300 tun. Banka snížila v dnešní zprávě svůj měsíční výhled na 1180 USD/oz, tříměsíční pak na 1100 USD/oz. Také držba v ETP nadále klesá, ke včerejšku o 3,7 tuny k 1848,8 tuny. To je nejméně od března roku 2010.
Do spojitosti s vývojem akciového trhu zlato dává Jeff Nichols, managing director v American Precious Metals Advisors. „Jakmile investoři prozřou, že superuvolněná měnová politika produkuje nadhodnocené valuace akcií, nepodložené fundamentem, atraktivita zlata znovu naroste. „Dřív nebo později akciová bublina praskne, investoři utrpí ztráty a zlato z toho bude těžit,“ tvrdí Nichols. Scott Carter, tvrdošíjný býk na zlatu, zpochybňuje, že by byla zdravé úrovně indexu DJIA nad nedávno překonanými 16 tisíci body. Jak jsme uvedli včera v článku zde, konsensus analytiků a ekonomů pro letošek i příští rok ale hovoří o dalším růstu S&P 500 i DJIA indexů. „Zlato zůstává zajištěním, strategií ochrany, dlouhodobou úložkou a ochranou úspor. Tuto svou roli plní historicky a spolehlivě,“ říká Carter.
Nad investicí do těžařů zlata se zamýšlí také excentrický investor Jim Cramer, ikona CNBC, a vyzdvihuje management těžaře Randgold slovy, že tato firma „má jeden z nejlepších týmů v odvětví“. Cramer odkazuje na poslední výsledky. „Celková produkce vzrostla o 19 procent při poklesu nákladů o 17 procent k 662 dolarům za unci,“ uvádí Cramer. 3Q zisk na akcii dosáhl 0,88 USD při konsensu 0,67 USD, tržby zaostaly úrovní 353,70 mil. USD výrazně za konsensem 489,9 mil. USD.
V připojeném přehledu níže nabízíme platné prognózy analytiků a stratégů jednotlivých institucí pro zlato. Mediánem pro konec letošního roku je 1300 dolarů, pro konec roku 2014 pak 1250 USD a pro začátek roku 2015 je to 1200 dolarů na unci. Je ale třeba mít na paměti, že se pohybujeme na klesajícím trhu a průběžně dochází na korekci výhledů spíše směrem níže. Aktuální technický pohled, připojený rovněž níže, pak hovoří rovněž ve prospěch sestupu komodity.
(Zdroj: CNBC, , GoldCore, Bloomberg, Reuters)
Výhledy jednotlivých týmů pro
zlato po čtvrtletích (USD/unce):
Inc | 11/18/13 | 1280 | 1250 | 1230 | 1260 | 1280 | 1300 |
Westpac Banking Corp | 11/15/13 | 1300 | 1270 | 1198 | 1126 | 1055 | 1107 |
Intesa Sanpaolo SpA | 11/13/13 | 1250 | 1225 | 1175 | 1150 | 1150 | |
SA | 11/11/13 | 1285 | 1110 | 1090 | 1075 | 1100 | |
LBBW | 11/07/13 | 1250 | 1225 | 1200 | 1200 | 1200 | |
Bank | 11/04/13 | 1400 | 1400 | 1400 | 1400 | 1400 | 1300 |
Itau Unibanco Holding SA | 11/04/13 | 1295 | 1263 | 1238 | 1213 | 1188 | 1173 |
DZ Bank AG | 10/30/13 | 1325 | 1300 | 1250 | 1175 | 1250 | |
Toronto-Dominion Bank/Toronto | 10/28/13 | 1310 | 1225 | 1150 | 1175 | 1250 | 1275 |
Prestige Economics LLC | 10/27/13 | 1342 | 1390 | 1415 | 1440 | 1485 | |
Cantor Fitzgerald LP | 10/24/13 | 1300 | 1280 | 1275 | | | |
Ltd | 10/15/13 | 1375 | 1325 | 1325 | 1325 | 1325 | 1200 |
National Australia Bank Ltd | 10/07/13 | 1300 | 1250 | 1200 | 1150 | 1110 | 1060 |
Group AG | 10/03/13 | 1250 | 1220 | 1190 | 1150 | 1150 | |
Merrill Lynch | 09/27/13 | 1300 | 1250 | 1275 | 1300 | 1350 | |
AG | 09/25/13 | 1350 | 1350 | 1350 | 1325 | 1325 | |
AG | 09/18/13 | 1300 | 1400 | 1400 | 1500 | 1600 | |
Markets & Investment Banking | 09/17/13 | 1350 | 1350 | 1450 | 1450 | 1500 | |
SA | 09/13/13 | 1225 | 1200 | 1150 | 1100 | | |
Norddeutsche Landesbank Girozentrale | 09/12/13 | 1450 | 1300 | 1225 | 1275 | 1350 | |
Danske Bank A/S | 09/04/13 | 1250 | 1225 | 1200 | 1175 | 1150 | |
Capital Economics Ltd | 08/16/13 | 1360 | 1380 | 1400 | 1420 | 1440 | |
CIMB Group Holdings Bhd | 08/09/13 | 1290 | 1250 | 1230 | 1200 | 1200 | 1200 |
Oversea-Chinese Banking Corp Ltd | 08/01/13 | 1250 | 1225 | 1200 | 1200 | 1225 | |
Aktuální technický pohled na zlato:
