Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád zlata není žádným překvapením

Pád zlata není žádným překvapením

30.12.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud má nějaké aktivum fundamentální hodnotu, dochází většinou k tomu, že tržní síly směřují cenu tohoto aktiva k jeho hodnotě. U aktiva, které nevytváří žádný příjem, ale žádná fundamentální hodnota neexistuje. To je právě případ zlata. Jeho rovnovážná tržní cena je tedy založena pouze na konci. To znamená, že v daném časovém bodě se všichni účastníci trhu „shodnou“ na tom, podle jakého modelu bude cena zlata posuzována. Když všichni tento model používají, cena aktiva se pohybuje směrem k bodu, který je dán používaným modelem či konsenzem. Ty se ale mohou v čase měnit. Pak může dojít i k velkým změnám ceny aktiv bez fundamentální hodnoty, včetně zlata. Tyto ceny totiž začnou reagovat na rozdílné faktory a nelze předpovědět, jak bude vypadat nový model uvažování o tomto aktivu.

U zlata bylo v průběhu času možné identifikovat řadu modelů: Zlato jako zajištění proti inflaci či jako zajištění proti poklesu hodnoty dolaru. Zlato jako aktivum, jehož cena odráží vývoj likvidity. Zlato jako náhrada akcií či jako bezpečné útočiště v době vysoké averze k riziku. Pohled na vývoj ceny zlata a inflaci ve Spojených státech ukazuje, že korelace mezi těmito dvěma proměnnými je velmi nestabilní a dlouhodobě nelze pozitivní korelaci najít. Objevila se v letech 1987, 1990, 1991, 1997–19998, 2005–2008 a 2011–2013. Pokud by zlato mělo sloužit jako zajištění proti ztrátě hodnoty dolaru, mělo by při oslabování dolaru docházet k nahrazování dolarových aktiv zlatem. Korelace mezi dolarovým indexem a cenou zlata je ale často negativní. Mimo jiné tomu tak bylo v letech 2003–2004, 2007–2010 či 2012–2013.

Pozitivní korelaci mezi cenou zlata a monetární bází lze pozorovat v letech 1985–1987, v roce 1993 a od roku 2002 do roku 2011. V poslední době už tomu tak ale není a to samé můžeme konstatovat o dlouhém období. Je možné, že by zlato fungovalo jako substitut akcií? Následující graf ukazuje, že mezi cenou zlata a cenami akcií skutečně panuje převážně negativní korelace (to samé platí o cenách zlata a PE), existuje ale nejedna výjimka:

zlato

Velmi nestabilní je pak korelace mezi cenou zlata a averzí k riziku měřenou indexem VIX. Očekávali bychom, že tato korelace bude pozitivní, skutečně tomu tak ale bylo jen v letech 1986 a 1987, 1993, 1996–1998, 2003–2004 a v roce 2009. Dlouhodobá korelace mezi těmito proměnnými je pak nulová.

V poslední době vidíme, že cena zlata vykazuje pozitivní korelaci s inflací, inflace přitom klesá. Negativní je korelace s dolarem a dolarový index posiluje. Negativní je korelace s cenami akcií, které rostou. Není tedy žádným překvapením, že cena zlata oslabuje.

 
(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
09.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Spor o 11 kg zlata Slovenské národní banky pokračuje, nařídil Ústavní soud
11.12.2013 10:23
Nejvyšší soud (NS) se musí znovu zabývat sporem o zlato zabavené a ro...
KLDR prý kvůli hrozícímu hospodářskému kolapsu rozprodává zlato
12.12.2013 15:41
Severní Korea začala rozprodávat své zásoby zlata, které zakladatel k...
Po zlatu samotném padají i jeho vyznavači
17.12.2013 18:45
Eric Sprott je velmi známým kanadským investorem, jeho hlavní hedge fo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m