Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád zlata není žádným překvapením

Pád zlata není žádným překvapením

30.12.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Pokud má nějaké aktivum fundamentální hodnotu, dochází většinou k tomu, že tržní síly směřují cenu tohoto aktiva k jeho hodnotě. U aktiva, které nevytváří žádný příjem, ale žádná fundamentální hodnota neexistuje. To je právě případ zlata. Jeho rovnovážná tržní cena je tedy založena pouze na konci. To znamená, že v daném časovém bodě se všichni účastníci trhu „shodnou“ na tom, podle jakého modelu bude cena zlata posuzována. Když všichni tento model používají, cena aktiva se pohybuje směrem k bodu, který je dán používaným modelem či konsenzem. Ty se ale mohou v čase měnit. Pak může dojít i k velkým změnám ceny aktiv bez fundamentální hodnoty, včetně zlata. Tyto ceny totiž začnou reagovat na rozdílné faktory a nelze předpovědět, jak bude vypadat nový model uvažování o tomto aktivu.

U zlata bylo v průběhu času možné identifikovat řadu modelů: Zlato jako zajištění proti inflaci či jako zajištění proti poklesu hodnoty dolaru. Zlato jako aktivum, jehož cena odráží vývoj likvidity. Zlato jako náhrada akcií či jako bezpečné útočiště v době vysoké averze k riziku. Pohled na vývoj ceny zlata a inflaci ve Spojených státech ukazuje, že korelace mezi těmito dvěma proměnnými je velmi nestabilní a dlouhodobě nelze pozitivní korelaci najít. Objevila se v letech 1987, 1990, 1991, 1997–19998, 2005–2008 a 2011–2013. Pokud by zlato mělo sloužit jako zajištění proti ztrátě hodnoty dolaru, mělo by při oslabování dolaru docházet k nahrazování dolarových aktiv zlatem. Korelace mezi dolarovým indexem a cenou zlata je ale často negativní. Mimo jiné tomu tak bylo v letech 2003–2004, 2007–2010 či 2012–2013.

Pozitivní korelaci mezi cenou zlata a monetární bází lze pozorovat v letech 1985–1987, v roce 1993 a od roku 2002 do roku 2011. V poslední době už tomu tak ale není a to samé můžeme konstatovat o dlouhém období. Je možné, že by zlato fungovalo jako substitut akcií? Následující graf ukazuje, že mezi cenou zlata a cenami akcií skutečně panuje převážně negativní korelace (to samé platí o cenách zlata a PE), existuje ale nejedna výjimka:

zlato

Velmi nestabilní je pak korelace mezi cenou zlata a averzí k riziku měřenou indexem VIX. Očekávali bychom, že tato korelace bude pozitivní, skutečně tomu tak ale bylo jen v letech 1986 a 1987, 1993, 1996–1998, 2003–2004 a v roce 2009. Dlouhodobá korelace mezi těmito proměnnými je pak nulová.

V poslední době vidíme, že cena zlata vykazuje pozitivní korelaci s inflací, inflace přitom klesá. Negativní je korelace s dolarem a dolarový index posiluje. Negativní je korelace s cenami akcií, které rostou. Není tedy žádným překvapením, že cena zlata oslabuje.

 
(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
9.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Spor o 11 kg zlata Slovenské národní banky pokračuje, nařídil Ústavní soud
11.12.2013 10:23
Nejvyšší soud (NS) se musí znovu zabývat sporem o zlato zabavené a ro...
KLDR prý kvůli hrozícímu hospodářskému kolapsu rozprodává zlato
12.12.2013 15:41
Severní Korea začala rozprodávat své zásoby zlata, které zakladatel k...
Po zlatu samotném padají i jeho vyznavači
17.12.2013 18:45
Eric Sprott je velmi známým kanadským investorem, jeho hlavní hedge fo...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2017
22:00Wall Street obchodovala smíšeně. Cena ropy klesla
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizarní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta
13:53Goldman Sachs ztrojnásobila kvartální zisk. Pomohlo obchodování s dluhopisy
13:52Jan Bureš: Plán Britů bude těžko skousnutelný. Co znamená pro Česko?
12:41Menšinový akcionář mediální skupiny CETV tlačí na její prodej
12:22Přehřátí trhu hypoték? Rusnok ho zatím nevidí. Pokud ano, ČNB zasáhne
11:13Evropa hledá směr, ASML Holding po výsledcích +5 %
10:42Libra koriguje zisky, dolar se zvedá po Trumpově zásahu  
10:15BofA: Koruna možná příliš neposílí, ČNB ukončí intervence na přelomu dubna a května

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4)
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4, Aft-mkt)
Lam Research Corp (12/16 Q2)
US Bancorp (12/16 Q4, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (12/16 Q4)
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (12/16 Q4)
14:00Citigroup Inc (12/16 Q4)
14:30USA - CPI, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05Netflix Inc (12/16 Q4)