Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád zlata není žádným překvapením

Pád zlata není žádným překvapením

30.12.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud má nějaké aktivum fundamentální hodnotu, dochází většinou k tomu, že tržní síly směřují cenu tohoto aktiva k jeho hodnotě. U aktiva, které nevytváří žádný příjem, ale žádná fundamentální hodnota neexistuje. To je právě případ zlata. Jeho rovnovážná tržní cena je tedy založena pouze na konci. To znamená, že v daném časovém bodě se všichni účastníci trhu „shodnou“ na tom, podle jakého modelu bude cena zlata posuzována. Když všichni tento model používají, cena aktiva se pohybuje směrem k bodu, který je dán používaným modelem či konsenzem. Ty se ale mohou v čase měnit. Pak může dojít i k velkým změnám ceny aktiv bez fundamentální hodnoty, včetně zlata. Tyto ceny totiž začnou reagovat na rozdílné faktory a nelze předpovědět, jak bude vypadat nový model uvažování o tomto aktivu.

U zlata bylo v průběhu času možné identifikovat řadu modelů: Zlato jako zajištění proti inflaci či jako zajištění proti poklesu hodnoty dolaru. Zlato jako aktivum, jehož cena odráží vývoj likvidity. Zlato jako náhrada akcií či jako bezpečné útočiště v době vysoké averze k riziku. Pohled na vývoj ceny zlata a inflaci ve Spojených státech ukazuje, že korelace mezi těmito dvěma proměnnými je velmi nestabilní a dlouhodobě nelze pozitivní korelaci najít. Objevila se v letech 1987, 1990, 1991, 1997–19998, 2005–2008 a 2011–2013. Pokud by zlato mělo sloužit jako zajištění proti ztrátě hodnoty dolaru, mělo by při oslabování dolaru docházet k nahrazování dolarových aktiv zlatem. Korelace mezi dolarovým indexem a cenou zlata je ale často negativní. Mimo jiné tomu tak bylo v letech 2003–2004, 2007–2010 či 2012–2013.

Pozitivní korelaci mezi cenou zlata a monetární bází lze pozorovat v letech 1985–1987, v roce 1993 a od roku 2002 do roku 2011. V poslední době už tomu tak ale není a to samé můžeme konstatovat o dlouhém období. Je možné, že by zlato fungovalo jako substitut akcií? Následující graf ukazuje, že mezi cenou zlata a cenami akcií skutečně panuje převážně negativní korelace (to samé platí o cenách zlata a PE), existuje ale nejedna výjimka:

zlato

Velmi nestabilní je pak korelace mezi cenou zlata a averzí k riziku měřenou indexem VIX. Očekávali bychom, že tato korelace bude pozitivní, skutečně tomu tak ale bylo jen v letech 1986 a 1987, 1993, 1996–1998, 2003–2004 a v roce 2009. Dlouhodobá korelace mezi těmito proměnnými je pak nulová.

V poslední době vidíme, že cena zlata vykazuje pozitivní korelaci s inflací, inflace přitom klesá. Negativní je korelace s dolarem a dolarový index posiluje. Negativní je korelace s cenami akcií, které rostou. Není tedy žádným překvapením, že cena zlata oslabuje.

 
(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
09.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Spor o 11 kg zlata Slovenské národní banky pokračuje, nařídil Ústavní soud
11.12.2013 10:23
Nejvyšší soud (NS) se musí znovu zabývat sporem o zlato zabavené a ro...
KLDR prý kvůli hrozícímu hospodářskému kolapsu rozprodává zlato
12.12.2013 15:41
Severní Korea začala rozprodávat své zásoby zlata, které zakladatel k...
Po zlatu samotném padají i jeho vyznavači
17.12.2013 18:45
Eric Sprott je velmi známým kanadským investorem, jeho hlavní hedge fo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2025
22:02Trhy rostly navzdory hrozbě Hormuzu  
18:41Vývoj ve světové ekonomice v letošním a příštím roce – inflační a růstová pestrost?
16:35Traders Talk: Írán pod palbou, Wall Street v klidu a proč sledovat dluhopisy
15:50ČEZ, a.s.: Tomáš Pleskač nadále členem představenstva ČEZ
15:11Morgan Stanley: Geopolitické výprodeje bývají krátké, klíčová bude cena ropy
13:27Týdenní výhled: Americký útok na Írán trhy příliš nezasáhl a ČNB sazby nezmění  
13:16Americký útok trhy příliš nerozrušil, ropa jen lehce v plusu  
11:53Tesla v tichosti spustila službu robotaxi pro vyvolené. Musk ale slibuje rychlou expanzi
10:48Ekonomika eurozóny stagnuje, lepší zprávy z Německa
10:10Ropa je po americkém útoku na íránská jaderná zařízení na pětiměsíčním maximu
9:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Shrnutí výsledků fondu ve 1Q 2025
9:01Rozbřesk: Růst cen nemovitostí zrychluje, kdy začne narážet na slabší poptávku?
8:43ČEZ rozhodne o dividendě, Teherán hrozí uzavřením Hormuzu a futures v červeném  
6:01Přísná pravidla pro velké banky. Rozvolnění by mohlo pomoci dluhopisovému trhu
22.06.2025
9:23Víkendář: Pohled Tima Taylora, jak "správně" zdanit kapitálové zisky
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data