Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád zlata není žádným překvapením

Pád zlata není žádným překvapením

30.12.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud má nějaké aktivum fundamentální hodnotu, dochází většinou k tomu, že tržní síly směřují cenu tohoto aktiva k jeho hodnotě. U aktiva, které nevytváří žádný příjem, ale žádná fundamentální hodnota neexistuje. To je právě případ zlata. Jeho rovnovážná tržní cena je tedy založena pouze na konci. To znamená, že v daném časovém bodě se všichni účastníci trhu „shodnou“ na tom, podle jakého modelu bude cena zlata posuzována. Když všichni tento model používají, cena aktiva se pohybuje směrem k bodu, který je dán používaným modelem či konsenzem. Ty se ale mohou v čase měnit. Pak může dojít i k velkým změnám ceny aktiv bez fundamentální hodnoty, včetně zlata. Tyto ceny totiž začnou reagovat na rozdílné faktory a nelze předpovědět, jak bude vypadat nový model uvažování o tomto aktivu.

U zlata bylo v průběhu času možné identifikovat řadu modelů: Zlato jako zajištění proti inflaci či jako zajištění proti poklesu hodnoty dolaru. Zlato jako aktivum, jehož cena odráží vývoj likvidity. Zlato jako náhrada akcií či jako bezpečné útočiště v době vysoké averze k riziku. Pohled na vývoj ceny zlata a inflaci ve Spojených státech ukazuje, že korelace mezi těmito dvěma proměnnými je velmi nestabilní a dlouhodobě nelze pozitivní korelaci najít. Objevila se v letech 1987, 1990, 1991, 1997–19998, 2005–2008 a 2011–2013. Pokud by zlato mělo sloužit jako zajištění proti ztrátě hodnoty dolaru, mělo by při oslabování dolaru docházet k nahrazování dolarových aktiv zlatem. Korelace mezi dolarovým indexem a cenou zlata je ale často negativní. Mimo jiné tomu tak bylo v letech 2003–2004, 2007–2010 či 2012–2013.

Pozitivní korelaci mezi cenou zlata a monetární bází lze pozorovat v letech 1985–1987, v roce 1993 a od roku 2002 do roku 2011. V poslední době už tomu tak ale není a to samé můžeme konstatovat o dlouhém období. Je možné, že by zlato fungovalo jako substitut akcií? Následující graf ukazuje, že mezi cenou zlata a cenami akcií skutečně panuje převážně negativní korelace (to samé platí o cenách zlata a PE), existuje ale nejedna výjimka:

zlato

Velmi nestabilní je pak korelace mezi cenou zlata a averzí k riziku měřenou indexem VIX. Očekávali bychom, že tato korelace bude pozitivní, skutečně tomu tak ale bylo jen v letech 1986 a 1987, 1993, 1996–1998, 2003–2004 a v roce 2009. Dlouhodobá korelace mezi těmito proměnnými je pak nulová.

V poslední době vidíme, že cena zlata vykazuje pozitivní korelaci s inflací, inflace přitom klesá. Negativní je korelace s dolarem a dolarový index posiluje. Negativní je korelace s cenami akcií, které rostou. Není tedy žádným překvapením, že cena zlata oslabuje.

 
(Zdroj: Natixis)


Čtěte více:

Zlato míří k nejhoršímu propadu za tři dekády. Co čekat do konce roku a dál?
9.12.2013 14:21
Cena zlata zaznamenala v listopadu největší propad za posledních 35 l...
Spor o 11 kg zlata Slovenské národní banky pokračuje, nařídil Ústavní soud
11.12.2013 10:23
Nejvyšší soud (NS) se musí znovu zabývat sporem o zlato zabavené a ro...
KLDR prý kvůli hrozícímu hospodářskému kolapsu rozprodává zlato
12.12.2013 15:41
Severní Korea začala rozprodávat své zásoby zlata, které zakladatel k...
Po zlatu samotném padají i jeho vyznavači
17.12.2013 18:45
Eric Sprott je velmi známým kanadským investorem, jeho hlavní hedge fo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.4.2018
13:33Trpíte technostresem?
7:36Víkendář: Obama nabízel falešnou naději, Trump se tím nezdržuje a v Sýrii si jde za svým
20.4.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Apple -4 %; GE +4 %
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová
10:33Blockchain přináší příslib rejdařské revoluce v hodnotě bilionu dolarů
10:26De Beers přichází s aplikací, která zajistí etický původ diamantů
10:19Sazby neporostou? Guvernér BoE poslal libru strmě dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data