Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč si Buffett koupil Apple?

Proč si Buffett koupil Apple?

27.02.2018 17:47

Na FastCompany jsme před několika dny mohli najít rozhovor s šéfem Applu Timem Cookem. Ten mimo jiné uvedl, že růst ceny akcie pro něj není cílem, ale jen vedlejším produktem úspěchu jeho společnosti. A úspěch je dán tím, zda vyrábí nejlepší produkty a „obohacuje životy lidí“. Kvůli něčemu takovému asi Apple přikupuje i pan Buffett. Ale bližší pohled ukazuje, že situace není černobílá.

Snad nebudu nosit dříví do lesa, když nejdříve věnuji trochu času připomínkou toho, jak si Apple vlastně vede finančně. Až do poloviny roku 2016 k němu trh nebyl zrovna vstřícný, následující rally ale pokořila oživení celého trhu a za poslední tři roky je na tom akcie Applu a index SPX shodou okolností zhruba stejně. Jistě ne náhodou nám pohled na výsledky firmy ukazuje, že v problematickém roce 2016 přišel znatelný meziroční pokles tržeb, zisků, provozního toku hotovosti i volného toku hotovosti. Rok 2017 pak přinesl zlepšení tržeb, ovšem provozní ziskovost se výrazně nezměnila a tok hotovosti se dokonce ještě mírně zhoršil:

001

Zdroj: Morningstar

Apple se nyní pyšní kapitalizací ve výši cca 910 miliard dolarů. Požadovaná návratnost se u jeho akcie s betou kolem 1,3 může pohybovat na úrovni 10 % ročně. Uvedenou kapitalizaci by tak ospravedlnilo například volné cash flow (či přesněji řečeno tok hotovosti k dispozici akcionářům), které by z úrovně minulého roku rostlo 5 let o 10 % ročně a pak by jeho růst postupně klesl na 2,5 %. 

Pohled na předchozí tři roky říká, že takový růstový výhled je jen utopií. Nicméně Apple pro letošní rok čeká tržby ve výši 60 – 62 miliard dolarů a jak ukazuje následující tabulka, v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2018 tržby rostly meziročně o 13 %. Většinu tržeb stále generují iPhony a jejich kusové prodeje se meziročně v podstatě nezměnily. 13 % růst jejich tržeb (stejný jako růst tržeb celkových) je tak tažen pouze cenou. A o ní se asi bude hlavně hrát i nadále. 

002 

Zdroj: Apple

Podle některých názorů má již globální trh s chytrými telefony svůj poptávkový vrchol za sebou (viz následující graf). Pokud se Applu nepodaří nějaký záběr dalšího podílu na trhu (spíše na něj ale budou tlačit konkurenti), bude jeho růst muset být tažen oním zvyšováním ceny a kvality. Tj. zejména opakovaným posunem k novým modelům, které musí alespoň nabízet pocit, že jsou mnohem lepší, než ty předchozí. A samozřejmě je tu množství sázek na produkty a služby zatím příliš neprobádané.

003

Pan Buffett evidentně věří tomu, že výše popsaná růstová laťka nijak optimistická není a Apple ji bude schopen pokořit (v této víře mu jistě trochu pomáhá i velká zásoba hotovosti v rozvaze Applu). Nám napoví více zmíněný rozhovor s šéfem firmy, kterému bych se spolu s dalšími úvahami chtěl věnovat příště.

 

Čtěte více:

33 milionů samořídících aut v roce 2040 a investiční sázky na ně
13.02.2018 19:09
Navigant Research se zabývá stejnou otázkou, jakou zřejmě řeší řada da...
Nejkrutější tah Amazonu a varování, které by neměl ignorovat
14.02.2018 18:11
Seznam obětí Amazonu je dlouhý a přirozeně mu dominují zejména tradičn...
Co nám ukazuje investiční zklamání jménem Under Armour
15.02.2018 18:39
V posledním kole marketingových potyček, které mezi sebou vedou velcí ...
I tentokrát bude nakonec vše stát a padat se zisky
16.02.2018 16:43
Tržní turbulence posledních dní přirozeně vyvolaly poptávku po nějakém...
Na trhu se již zase hledají „ještě větší hlupáci“
19.02.2018 16:31
Kdysi jsem četl jednu studii, která došla k závěru, že hedge fondy běh...
Trh ztrácí odkupovou „stimulaci“. Je to dobrá zpráva
20.02.2018 14:38
Odkupy akcií jsou v USA významnou složkou poptávky po akciích a také s...
Co říká ropa o akciích a akcie o ropě?
21.02.2018 17:27
V posledních letech se v USA zejména díky těžbě z břidlic úplně přehod...
Zajímavější než Buffettovy nákupy jsou někdy jeho prodeje
22.02.2018 18:16
Warren Buffett svými posledními tahy asi neudělal radost shortařům na ...
Pravicově levicoví islamofobní sluníčkáři
23.02.2018 17:54
Tak před několika dny se (opět) ukázalo, že návrhy na šetření v době, ...
Friedman, kryptoměny a bolestivé objevování toho, co již dávno víme
26.02.2018 12:44
Milton Friedman je obecně považován za nekompromisního ochránce svobod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů