Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pád zlata ustal. Poroste, či se zadaří jiným komoditám?

Pád zlata ustal. Poroste, či se zadaří jiným komoditám?

6.5.2013 14:23, aktualizováno: 6.5. 14:49
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Cena zlata přestala nalézat nová minima. Ze dvouletého dna, dosaženého 16. dubna, se futures zotavily o více jak 11 procent. Co o dalším vývoji říkají dlouhé a krátké pozice, investice v ETF a ETP fondech, fyzická poptávka i technický pohled? S jakou atraktivitou se vůči němu vymezují další komodity?

Na rozhodnutí centrálních bank pokračovat v měnové stimulaci či ji ještě rozšířit, odpověděly hedgeové fondy nárůstem dlouhých sázek na zlatě, nejvýraznějším za poslední tři týdny. Fondy zvýšily ke konci dubna dlouhé pozice o 19 procent na 54.762, naopak krátké pozice ztenčily o 9,2 %, nejvýrazněji od 19. března, ukazují data americké CFTC.

Ještě před zlatem nicméně jsou sázky na kompozitní index 18 základních materiálů a komodit, kde nejvýraznější růst za sedm týdnů o 28 % k 550.182 pozicím vede ropa, sójové boby či kakao. Ve skupině 11 zemědělských komodit pak růst dlouhých sázek dosáhl dokonce 86 % ke 198 tisícům kontraktů. „To je důsledkem počasí, od zemědělských komodit se investičně očekává nadvýkonnost,“ uvedl Nic Johnson, který má komoditní investice na starosti v PIMCO. Také dlouhé pozice na americké ropě narostly o 6,3 % na 193.962 kontraktů. Očekávání se zlepšila pro palladium i stříbro, na platině fondy zvýšily dlouhé sázky o 17 % na 22.355 kontraktů.

Fed v samém úvodu května otevřel téma rozšíření odkupů dluhopisů, ECB odpověděla snížení sazeb. „Je rozumné sázet na to, že vývoj v měnové politice podpoří zlato,“ uvádí Alan Gayle, stratég RidgeWorth Capital Management s aktivy za 48 miliard dolarů pod správou. „Na komoditě ale stále přežívá skepse a býci jsou slabí. Teprve uvidíme, zda je dno za námi,“ dodává.

Přístup silných investorů je nyní různý. Silný hráč Paulson a jeho fondy opět hovoří o ochraně před inflací, Elliott Management o nejlepší cestě, jak uchovat hodnotu v nejisté ekonomice. Legendární investor Buffett nechce o zlatě slyšet ani na teoretických hodnotách kolem 800 USD, neboť prý „jen leží a nic dalšího nepřináší“.

Nejistotu nadále vzbouzí odliv prostředků z fondů. Dle dat EPFR Global v týdnu, který skončil 1. květnem, odteklo z fondů zaměřených na zlato a další drahé kovy 1,79 miliardy amerických dolarů investic, uvedl šéf instituce Cameron Brandt. Short pozic hedge fondů sice ubylo, stále jsou ale na zhruba trojnásobku průměru roku 2006 (počátek sledování). Goldman Sachs stanovila 23. dubna roční cíl na komoditě 1390 USD/tr. unce, Deutsche Bank čeká pokles zlata až k úrovni 1050 USD/tr. unce. „Inflační tlaky zlatu k růstovému vývoji chybějí, naopak odpovídá na globální deflační tlaky,“ míní stratég U. S. Bank Wealth Management se 110 miliardami dolarů aktiv pod správou Jim Russel. „Zlatu příznivý katalyzátor chybí,“ domnívá se. „Zlato nemá předplacenu jednosměrnou jízdenku, ale zatímco valná část trhu se otočila medvědím směrem, my věříme v další růst ceny zlata,“ uvedl Johnson za PIMCO.

Pokles cen zlata se dle odborníků projevil pozitivně u retailu. Americká mincovna registrovala v dubnu nejvyšší prodeje zlatých mincí od prosince roku 2009. Britská mincovna hovoří o navýšení produkce po ztrojnásobení poptávky. Zlepšila se také fyzická poptávka celkově. UBS poznamenala, že její statistiky ukazují na zpětinásobení dovozů zlata proti průměru posledních 12 měsíců do Indie jako největšího celosvětového konzumenta zlata. Podle dat MMF nadále zlaté rezervy doplňují centrální banky, které jejich stav vytáhly na osmiměsíční maximum. Dle světové rady pro zlato (WGC) již za rok 2012 centrální banky do rezerv dokoupily 534,6 tuny zlata, nejvíce od roku 1964.

„Zlato v tuto chvíli vidíme oscilovat mezi 1480 až 1500 dolary. Fyzická poptávka po mincích i ze strany klenotnického průmyslu se zlepšila od Spojených států po Střední východ a je poměrně robustní, k výraznější zotavení ceny zlata ale potřebujeme vidět citelné zmírnění odlivu z ETF fondů,“ poznamenal Xiang Nan z největší čínské brokerské firmy Citics Futures.

Zlato od počátku letošního roku zaznamenalo dvouciferný pokles a až pád do technického medvědího trhu po předchozích 12 letech růstu. Celkově držba zlata kromě poklesu v ETF fondech poklesla také ve fyzicky krytých ETP fondech za letošek o 14 % na objemy nejnižší od října roku 2011.

Vývoj ceny zlata od počátku roku 2013 (USD(tr. unce):
000_2013_Gold

K vývoji investic ve zlatých a dalších komoditních fondech přiložený graf nabízí srovnání zemědělského PowerShares DB Agriculture ETF s letošním růstem o 8,1 % proti 21% poklesu na největším zlatém ETF fondu SPDR Gold Trust. „Lidé nadále odcházejí ze zlata přes uvolněnou měnovou politiku, ale slabší akcent inflační hrozby. S tím, jak se stabilněji jeví vývoj ekonomiky, mění bezpečné ráje za investice do zemědělských komodit i zemědělství jako takového jinými cestami,“ uvádí Ashmead Pringle, prezident GreenHaven Commodity Services s aktivy pod správou v rozsahu 460 milionů dolarů. Vlastní GreenHaven Continuous Commodity Index Fund sleduje široký koš komodit od zlata po obilí. "Dlouhodobě jsem jednoznačně býkem ohledně zemědělství - kvůli nedostatku a neustálému úbytku úrodné půdy, kvůli nedostatku vody a nemožnosti zemědělství v částech světa. Přitom se očekává, že do 25 let bude na Zemi o dvě miliardy lidí více a za stejnou dobu se tři miliardy lidí posunou do střední třídy," dodal.

000_gold_agri

Podle technického pohledu, čerstvě zveřejněného týmem Commerzbank, bychom měli po současném oživení počítat s dalším poklesem na zlatě k úrovním podpory 1307,80 a 1301,12 USD/tr. unce, uvedli londýnští analytici banky Karen Jones a Axel Rudolph. V případě prolomené těchto úrovní vidí Commerzbank jako další hranici podpory hladinu 1227,20 USD/tr. unce. Z pohledu těžby produkce zlata a jeho těžby se přitom o úrovni 1200 dolarů za trojskou unci často hovoří jako o úrovni, po kterou se vyplatí těžit a pod kterou hrozí produkce se ztrátou a uzavírání části těžebních kapacit a tlumení investic.

(Zdroj: Bloomberg, WGC, UBS, Goldman Sachs, Commerzbank, CTFC, Deutsche Bank, PIMCO, CNBC) 


Čtěte více:

Zlato míří do spárů medvědů. Prodávat nově radí Goldman Sachs
11.4.2013 17:41
Americká banka Goldman Sachs (GS) snížila letošní cíl pro cenu zlata,...
Zlato padlo pod 1400 USD, dvouleté minimum. Těžaři dostávají na frak
15.4.2013 11:31
Nemilosrdné výprodeje dnes naplnily řadu pesimistických proroctví z mi...
Paradox zlatých prodejechtivců
15.4.2013 18:37
Se zlatými medvědy a komentáři se nyní roztrhl pytel, přesto snad ale ...
Pád zlata připravil Paulsona o miliardu dolarů. Další podpora na 1260?
16.4.2013 12:08
Jeden z největších propadů ceny zlata v historii připravil investora ...
Zlato prodáme v následujících měsících, říká kyperský MF. Guvernér mluví o útoku na nezávislost centrální banky
17.4.2013 12:53
„O nás bez nás.“ Tak by se dala shrnout kritika snahy kyperské vlády z...
Padající zlato centrálním bankám umázlo 200 mld. USD, Rogers čeká na opravdové dno
17.4.2013 18:19
Vlády a centrální banky příliš velký čuch na zlato nemají. Gordon Bro...
Mobius: Nejlepší investicí jsou komoditní a spotřebitelské akcie. Propad zlata trend neláme
18.4.2013 15:51
Akcie jsou nejlepší letošní investicí v rámci emerging markets, přičem...
Měď na 17měsíčním minimu. V objetí medvědů je 10 komodit
18.4.2013 18:42
Cena mědi následovala propad svého vzácnějšího bratříčka zlata a sve...
Zlato koriguje díky indické poptávce. Těžaře čekají zlé časy
19.4.2013 16:43
Těžařské firmy specializující se na zlato se v minulosti navzdory pru...
Commerzbank ulidňuje: Zlato zase poroste a s ním i další komodity
24.4.2013 7:59
Propad ceny zlata vyvolal úvahy o tom, že na tomto trhu došlo k prask...
Zlato i bitcoin by byly mizernými penězi
29.4.2013 18:24
Peníze by měly mít následující vlastnost: Během kratších časových obdo...
Korekci na zlatu by mohl rychle dojít dech
30.4.2013 16:29
Od tříletých minim se ceny zlata v posledních dvou týdnech odrazily o...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data